引言
投资，就是在正确的时间，以正确的方式，做正确的事。然而，如何把握＂正确＂卻非常难。有人放弃了时间，用足够长的时间来消化时间因素，最杰出的是巴菲特；有人认为能把握三个正确，最杰出的是索罗斯；有人认为三个正确都无法把握，于是有了量化对冲。
一些对冲基金策略，今年以来跑赢了沪深300指数，平均涨幅超过40%，如普通股票型、定向增发型、宏观策略型、多策略等，这些策略在去年下半年起表现不错，而管理期货型及运用对冲措施的市场中性、套利型对冲策略，在6月市场调整的行情下，再现逆袭，近一月平均收益率均跑赢指数。
正文：
量化对冲基金被誉为资产管理行业“皇冠上的明珠”，然而，这个“高大上”的字眼对于普通大众显得有些生涩难懂。有专家說，凡是通过或利用数学公式或数学模型进行投资的策略均可以纳入”量化投资策略”范畴。目前，量化投资在国内多指“多因子模型分析”相关的投资及程式化交易，它跟对冲基金、高频交易是三个不同的概念，其中量化投资和对冲基金的交集很大。
量化投资是高效的分析工具和风险管理工具。在资本市场越来越重视大数据研究的此刻，量化的方法已涉及到投资的前中后端，并开始用量化的手段辅助研究。
狂牛市稳健行 震荡市显魅力
根据对冲基金在资管中的规模，以及在全球GDP中的比重估算，全球对冲基金或超过10万亿美元，当前我国对冲基金則有6000—7000只。回顧今年某些跑输牛市的对冲基金，在如此难得的牛奔中踏空，投资者可能会有怨言，但我们需理性认识到，这并不是对冲策略本身的失误；一小部分基金可能的确选择了错误的对冲时机，而大部分对冲策略则是按照其既定特点运行，甚至有些表现超出了预期。
以市场中性对冲基金为例，该策略一般持有一揽子股票作为多头头寸，同时做空股指期货来对冲，所以这类对冲基金往往走势平稳，不随股票市场波动，风险较小。因此，市场中性策略今年前6月能取得23.70%的收益，对于这类策略来说已经是非常惊人的成绩了。
另一类管理期货基金，则是独立于股票市场的一种产品。管理期货基金顾名思义投资于期货，在可做多亦可做空的期货市场，左右基金操作难度的并不是期货价格涨跌，更多的是价格涨跌趋势的连续性。今年以来，大宗商品期货市场牛熊反复争夺，一些期货品种趋势不明显，给管理期货基金操作带来不小难度，今年收益由此落后。不过，可以观察到管理期货基金在2014年取得了49.83%的收益，是为数不多赶上当年沪深300指数涨幅幅的策略，而在指数下跌的2013年，管理期货基金取得了15%的正收益，这也体现出了其与股市弱相关的本质。
对于这些原本就比较稳健、独立于股市的对冲基金策略，投资者应该树立合理的認識與收益预期；这类稳健的对冲基金，在牛市中收益稍有逊色。所以，对于那些风险承受能力较强且追求高收益的投资者而言，一向稳健的对冲基金，在牛市狂奔中并没有那么大魅力。
震荡市 需要对冲神器
步入6月后，可谓是这轮A股市场非常惊心动魄的月份，上证指数在冲破5000点关口之后急速下跌，在这轮暴跌中，不少融资客倒在黎明前的黑夜。那么，如此时点，投资者最关心的或许是现在这种震荡明显加剧的行情下，是否需要对冲？
一方面，长线资金入市利好政策，改革、创新等热点频出，市场上涨逻辑并未改变；另一方面，上证指数在经历了急速上涨行情之后，获利盘了结需求、监管层控杠杆约束、打新资金分流等因素叠加导致这轮牛市出现了巨大调整。这让不少投资者近期收益急剧缩水，既怕错过牛市收益，又怕成为接盘者，多空矛盾再次在内心升级。
当然，最纠结、压力最大的还数对冲基金经理，特别是那些可对冲、可不对冲的基金。根据调研，一些多空仓基金以及一些可少量做空的老牌股票型对冲基金，在指数上涨中，开始慢慢增加做空股指期货以防回调风险。现在来看，这些对冲措施虽然在牛市行情下，放缓了基金的上涨节奏，但在市场剧烈调整时，也缓冲了净值的下跌，甚至在回调中净值还创出了新高。
所以，投资者需要明确的是，对冲策略是把双刃剑，震荡市中保护净值，牛市中则放缓了部分收益。
哪几类人适宜配置对冲基金
牛市不言顶，谁都猜不准市场走势，对冲效果的好坏更难断言。所以，是否需要对冲还看投资者自身风险偏好和理念。对于风险承受能力较强、愿意伴随指数大幅波动的投资者，可以不用对冲，就像一位基金经理说的“要有看空的清醒，也要有不做空的勇气。”只是这样的投资人毕竟还是少数。
此前，央行资产管理部一位负责人表示，该部门管理着2万亿元资金，这些资金一定是做大资金配置，但面临着两个问题，一是合规，二是风险规避。这些资金追求的是无风险套利，不可能做趋势投资，也不可能做长期投资，这就是量化对沖對機構投資者的吸引力。
另外，还有几类投资者适当配置对冲基金；一是稳健型投资者，A股市场明显进入宽幅震荡期，今年1月19日、5月28日、6月18日、6月19日和上周四、五，指数均出现单日大幅下跌，上证指数出现日内几百点的振幅也并不罕见。
另外，对于那些还未配置私募基金的建仓初期投资者，由于当前市场风险较大，可以选择较为稳健的对冲基金积累一定的安全垫，这样投资者在起起伏伏的牛市中不至于过分紧张。此外，对于需要做资产配置的高净值投资者而言，更需要分散投资，现阶段对冲基金无疑在风险收益比上，有很高的配置价值。
我国资本市场正处于流动性较高、工具越来越完善的阶段，股指期货、国债期货、上证50ETF期权等工具日益丰富。衍生品工具的逐步完善，使量化投资交易效率得到提高。因此，当前时点上述几类投资者，還是可以重点关注量化对冲基金，获取稳健收益，平滑资产波动。